朝廷诏命吴越王钱镠大规模征讨吴国。钱镠任命节度副大使钱传瓘为诸军都指挥使，率领五百艘战船，自东洲袭击吴国。吴国派舒州刺史彭彦章和副将陈汾进行抵御。

吴国徐温率领将帅和藩镇官吏恳请吴王杨隆演称帝，吴王没有答应。夏季四月戊戌朔日，吴王登上王位。宣布大赦，将年号改为武义。修建宗庙及社稷坛台，设立朝廷百官，宫殿的礼乐仪仗全部采用天子的礼制。以金德继承唐朝的土德，在丑月举办祭祀。改谥武忠王杨行密为孝武王，庙号为太祖，改谥威王杨渥为景王，尊奉自己的母亲为太妃。任命徐温为大丞相、都督中外诸军事、诸道都统、镇海、宁国节度使、守太尉兼中书令、东海郡王，任命徐知诰为左仆射、参政事兼知内外诸军事，依旧兼领江州团练使，任命扬府左司马王令谋为内枢密使，营田副使严可求为门下侍郎，盐铁判官骆知祥为中书侍郎，前中书舍人卢择为吏部尚书兼太常卿，掌书记殷文圭为翰林学士，馆驿巡官游恭为知制诰，前驾部员外郎杨迢为给事中。卢择，是醴泉人。杨迢，是杨敬之的孙子。

钱传瓘和彭彦章相遇，钱传瓘命令每艘船都要装载灰土、豆子和沙子。乙巳日，两军在狼山附近江上开战。吴国的船乘风前进，钱传瓘引领船只避开吴船，等候吴国的战船过去之后，钱传瓘又紧紧跟随在吴船之后。吴国的船掉过头来和钱传瓘展开战斗，钱传瓘命士兵们顺风抛撒灰土，吴国士兵因此无法睁眼。等到两军船舷互相靠近的时候，钱传瓘命士兵们将沙子撒在己方的船上，而将豆子撒在吴国的船上，这些豆子沾上了船上的血迹，吴国士兵踩上这些满是血迹的豆子纷纷摔倒。钱传瓘因此纵火烧掉吴军的船舰，结果吴军溃败。彭彦章奋力作战，武器用光之后他又拿起木头继续杀敌，结果身上有几十处伤势。陈汾按兵不救。彭彦章知道难逃一死，于是自尽了。钱传瓘抓获七十多名吴军副将，杀死一千多人。吴国人杀掉陈汾，把他的家产全都没收，把陈汾家产的一半取出来赏给彭彦章家，终身赡养他的妻子儿女。

贺瓌袭击德胜南城，四面八方一并推进，用竹索把十多艘战船连在一起，上面覆盖牛皮，设置矮墙、支架如同城墙一样，横在黄河之上，以阻断晋军的援兵，让他们无法渡河。晋王亲自领兵赶去支援，在黄河北岸布置阵势，但是无法前行。他派出擅长游泳的马破龙进入南城，会见守将氏延赏，氏延赏说弓箭石块即将用光，用不了多久城池就会被攻破。晋王在军营门前堆积起金钱丝帛，募集可以攻破战船的人。大家都一筹莫展。晋王的贴身护卫将领李建及说：“贺瓌带领他所有的军队前往，将希望全部寄托在这一举上。要是我军没能渡过黄河，那么正好中了他们的计。今天的事情，我李建及请求与他们一决死战。”于是他选拔三百名敢死效力的亲兵，穿上铠甲，携带刀斧，他率领勇士们乘船出发。即将接近战船的时候，如同下雨一般密集的箭对他们射来，李建及命手拿刀斧的人冲到战船上，将竹索砍断，又用木罂装上木柴，浇上油点火，在上游放下顺水而下，之后又用大的战船装满士兵，一边擂鼓，一边高声呼叫，对梁军发动猛攻。梁军连接战船的竹索被砍断，于是战船纷纷随水流漂了下去，士兵有一半被烧死淹死，晋军于是渡过黄河。贺瓌突出包围逃走了，晋军在后面追击，一直追至濮州才停下。贺瓌退至行台村驻守。

蜀主命天策府的诸位将领不许私自离开自己的驻地。五月丁卯朔日，左散旗军使王承谔、王承勋、王承会违抗命令，蜀主全都宽赦了他们。从此蜀主颁布的禁令难以执行。

楚军对荆南发动猛烈袭击，高季昌向吴国请求救援，吴王命镇南节度使刘信等带领洪、吉、抚、信四州的步兵自浏阳紧急赶往潭州，命武昌节度使李简等引领水军猛烈攻打复州。刘信等来到潭州东边的时候，楚军放弃了对荆南攻打而领军回营。李简等进入复州，抓获知州鲍唐。

六月，吴国军队在沙山打败吴越军。

秋季七月，吴越王钱镠派钱传瓘带领三万余名士兵攻打吴国的常州，徐温带领诸军将领进行抵御，右雄武统军陈璋带领水师自下面的海门紧紧跟在吴越军之后。壬申日，两军在无锡开战。正逢徐温生病高烧，无法指挥军队。吴越军进攻吴军主力，漫天的箭如同下雨一样密集，镇海节度判官陈彦谦将主力部队的战旗与战鼓转移到左边，召来一个相貌与徐温相似的人，穿上盔甲，指挥作战，徐温这才能够休息一会儿。不久，徐温的病情略微好转，于是出去抵挡吴越兵。当时，因为久旱草木干枯，吴军乘风纵火，吴越的部队乱作一团，于是溃败。吴军杀掉吴越军的将领何逢、吴建，杀死一万人。钱传瓘逃走，吴军追至山的南面，又将吴越军打败。陈璋也在香弯击败吴越军。

徐温悬赏百万募集能够擒获叛将陈绍的人，指挥使崔彦章将陈绍擒获。由于陈绍骁勇善战且足智多谋，徐温重新让他统领军队。

起初，衣锦之战的时候，吴军的马军指挥曹筠背叛投靠吴越，徐温宽赦了他的妻子儿女，并且厚待他们，派秘使告诉曹筠道：“你由于不得志而离去，这是我的错，你无需牵挂你的妻子儿女。”在这次战役中，曹筠又返回吴军之中。徐温亲自细数了之前没能任用曹筠的三点原因，并没有谴责曹筠叛离返回的罪过，并将他的土地及住宅都还给他，还恢复了他的军职。曹筠由于心中深深愧疚而死。

徐知诰请求带领二千名步兵，换上吴越军的盔甲、旗帜仪仗，跟随吴越兵向东进发，偷袭苏州。徐温说：“你的计划固然不错，但是我希望可以让士兵们休息一下，没有时间依照你所说的去做。”诸位将领都认为：“吴越的军队最大的依仗是船只，如今气候大旱，水路干涸，这是老天让他们灭亡的时机，应该把我们的步兵及骑兵尽数调动起来，一举将他们消灭。”徐温感慨道：“天下战乱很久了，百姓的困苦已经非常严重了，钱公也不能轻视。要是连续不断地作战，不肯放松，才正是各位所担心的。如今将他们打败，应当让他们畏惧，我们息兵不战以此怀柔，让两地的百姓们安居乐业，君臣高枕无忧，难道不是件好事吗！何必还要多杀百姓呢！”于是他引兵撤回。

吴越王钱镠见到何逢的战马，悲伤得无法控制自己，因此将士们归心于他。钱镠宠姬郑氏的父亲触犯国法罪应处死，身边的大臣纷纷为他求情，钱镠说：“怎么可以为了一个妇人而扰乱我的国法！”于是休掉郑氏并将其父斩首。钱镠自小就在军中，夜晚从来不曾上床休息，有的时候实在太累了就枕着小圆木，或是枕着一个大铃，睡着之后小木枕或是大铃略微一斜，他立即醒过来，他将这种枕头称为“警枕”。除此之外，他还在卧室中放了一个粉盘，要是有什么需要记录的就写在粉盘之中，一直到老也未曾倦怠。有的时候他睡得正酣，要是外面有人汇报事情，他命侍女弹动窗纸就能立即醒来。有的时候他将铜丸弹至楼墙外面，以此提醒打更的人。有一次他悄悄出去，半夜里敲打北城门，守门官不肯开门，还说：“就算是大王来也不可以开门。”于是他从其他的门进城。第二天，他召见北城门官，给予丰厚的奖赏。

丙戌日，吴王将他的弟弟杨濛立为庐江郡公，杨溥立为丹阳郡公，杨浔立为新安郡公，杨澈立为鄱阳郡公，将自己的儿子杨继明立为庐陵郡公。

晋王返回晋阳之后，任命巡官冯道为掌书记。中门使郭崇韬觉得陪同晋王吃饭的人太多，请求减掉一些人。晋王非常生气地说：“我为戍守国家且不怕牺牲的人置备饭菜，这样的小事也不能自己决定，让军中另选河北的主帅，我自己返回太原去。”于是立即召见冯道，让他草拟告示通知大家。冯道提起笔迟疑犹豫，一直没有落笔，说：“大王刚刚将河南平定，安定了天下，郭崇韬所请求的也算不上大错，大王不听从也是可以的，何需因此惊动远近，要是让敌国知道，就会说大王君臣不和，这并非增加威望的好办法。”恰好郭崇韬进来请罪，晋王才不再让冯道写告示。

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